由中國物流與采購聯合會調查、發布的2020年3月份中國大宗商品指數（CBMI）為123.1%，較上月大幅回升42.5個百分點，為2017年1月份以來的最高點。各分項千航國際指數中，供給指數和銷售指數均止跌回升，反彈幅度超過50個百分點，推動本月CBMI大幅回升，庫存指數則明顯回落，降幅超過20個百分點。從本月指數的變化情況來看，隨著新冠肺炎疫情逐步得到控制，加上一系列幫扶政策措施逐步取得成效，企業復工復產加快，受此提振，近期國內大宗商品市場運行形勢出現回熱的跡象，供需雙側聯動上升，企業生產經營環境有所改善。不過值得關注的是，本月固然銷售指數回升幅度明顯強于供給指數，但市場庫存仍處于上升通道中，可見當前市場供需兩端仍不均衡，供給端回升仍好于需求端，商品供大于求的壓力猶存。與此同時，本月指數大幅回升，空運報價 海運價格，我們以為也和之前基數偏低有關，特別是由于2月份大宗商品市場受疫情沖擊最為嚴重。展看后市，當前國內大宗商品市場正在逐步向回熱的方向轉化，國內多數企業已復工，空運報價 海運價格，疫情影響逐漸弱化，房地產、基建等大型項目將加快啟動，二季度消費旺季仍可期。本月國內商品庫存增速減緩，四月份商品庫存或出現拐點，這將給市場信心帶來較大的提振。不過，目前海外疫情短期可能繼續惡化，全球貿易將進一步收縮，各國服務業及制造業均將遭受嚴重沖擊，加速全球經濟下行，這將導致我國企業接收國外訂單減少，從而給出口帶來較大的壓力。目前外貿出口訂單大范圍取消已經在紡織行業出現，未來還將波及機電產品、汽車、家電等電子電氣行業。綜合來看，受悲觀情緒改善以及市場往庫存的提振，四月份國內大宗商品市場仍有上升空間，但由于海外疫情處于加速暴發期，需求遠景黯淡或令市場的上行空間有限。

商品供給全面恢復。2020年3月份，大宗商品供給指數大幅反彈，至126.9%，顯示隨著國內新冠肺炎疫情得到有效控制，企業員工返崗率逐步上升，生產企業陸續復工生產，千航貨運 空運價格，之前市場供給偏緊的局面得到明顯緩解。各主要商品中，本月監測的各商品的供給量均呈現大幅回升的格式，其中有色金屬供給量回升幅度超過40%，汽車供給量回升接近四成。本月鋼鐵、鐵礦石、原煤、成品油、有色金屬、化工和汽車供給量較上月分別回升23.6%、21.7%、21.5%、9.6%、44.3%、28.8%和39.1%。

終端需求明顯回升。2020年3月份，大宗商品銷售指數觸底回升，至124.9%，顯示隨著我國疫情已經基本得到控制，各地陸續復產復工，帶動了國內需求增加，加之政府不中斷出臺多項措施幫助企業復工以及穩定就業，市場情緒明顯好轉，也提振了市場的補庫需求，本月國內大宗商品市場成交較為活躍，銷售情況和前期相比出現明顯回升。各主要商品中，本月重點監測的商品銷售量全面大幅度回升，鋼鐵、鐵礦石、原煤、成品油、有色金屬、化工和汽車銷售量較上月分別回升20.8%、29.3%、11.2%、7.9%、35.6%、26.2%和36.8%。

商品庫存增速減緩。2020年3月份，大宗商品庫存指數為112.5%，較上月大幅回落17.5個百分點，顯示隨著需求的啟動，國內大宗商品市場庫存增速有所減緩，商品“往庫存化”開始啟動。不過，整體來看，國內大宗商品市場庫存量已連續六個月呈現上升態勢，只是各月增速有所變化，特別是在上個月出現激增的情況下，本月整體庫存量仍顯現增長態勢，顯示當前國內大宗商品市場整體庫存仍在積存，商品往庫存的難度較高，短期內難以出現明顯拐點。各主要商品中，本月庫存量仍呈現增長態勢，但增速出現不同程度的減緩。本月鋼鐵、鐵礦石、原煤、成品油、有色金屬、化工和汽車庫存量較上月分別增長15.7%、5.4%、9.7%、6.8%、20.8%、11.7%和13.7%，增速分別減緩33.9、32.7、2.6、13.9、12.4、7.6和34.1個百分點。

中國大宗商品指數調查說明

1.主要指標解釋

中國大宗商品綜合指數體系是一套立足于與商品市場相關單位，以抽樣調查的方式，采集詳實、動態的數據信息，對行業中不同品種、不同經營主體、不同區域分別設立相關指數，通過各個指標的變化，觀察行業內乃至國民經濟運行的發展狀況和變化規律。

大宗商品供給指數。通過對國內市場生產、進口的主要大宗商品的實物數目和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品供給指數，反映大宗商品資源供給的增減變化情況。

大宗商品銷售指數。通過對國內流通環節銷售的主要大宗商品的實物數目和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品銷售指數，反映大宗商品國內市場需求的增減變化情況。

大宗商品庫存指數。通過對國內流通環節主要大宗商品期末庫存的實物數目和金額等在不同時期數據的比較，構建大宗商品庫存指數，反映大宗商品國內市場供需平衡的變化情況。

大宗商品價格指數。通過對國內市場主要大宗商品交易價格在不同時期數據的比較，構建大宗商品價格指數，反映大宗商品國內市場交易價格的變化情況。

2.調查范圍

中國大宗商品指數調查的地區覆蓋全國（除港澳臺外）各省、自治區和直轄市。調查方法以重點流通企業調查、互聯網平臺數據和商品現貨電子交易市場相結合，通過對海量樣本數據的篩選、計算，來保證中國大宗商品指數的正確性和代表性。

3.計算方法

中國大宗商品指數由1個綜合指數和若干個單項指數構成。指數均采用加權綜合指數方法。綜合指數由大宗商品消費指數、供給指數和庫存指數加權構成。各單項指數均由不同的商品數目和金額加權構成。中國大宗商品指數為環比指數。

4.季節調整

中國大宗商品指數是一項月度調查，受季節因素影響，數據波動較大。現發布的中國大宗商品指數和各分類指數均為季節調整后的數據。