國際投行研究報告

華爾街日報分析：人民幣逼近7關口，因中美貿易爭端加劇

人民幣匯率跌至今年以來最低水平，美元兌人民幣逼近具有象征意義的7元關口，此前美國總統特朗普威脅要對中國進口商品加征更多關稅。經濟學家和分析師表示，中國政府現在可能會答應美元升破這一關口。

人民幣匯率跌至今年以來最低水平，美元/人民幣逼近具有象征意義的7元關口，此前美國總統特朗普(Donald Trump)威脅要對中國進口商品加征更多關稅。

美國加征關稅的范圍或擴大至幾乎所有中國進口商品，這一可能性進一步加大了中國治理人民幣匯率舉措的不確千航國際定性。人民幣走軟會降低美國買家購買中國商品的本錢，有助于抵消美國加征關稅的不利影響。但中國不想引發資本外流，因資本外流可能導致人民幣進一步貶值。

中國的決策者近年來在不同價位保衛過1美元兌人民幣7元的關口。經濟學家和分析師表示，中國政府現在可能會答應美元升破這一關口，從而幫助抵消經濟壓力，而且人民幣小幅貶值的影響是可控的。但他們表示，中國政府仍不太可能收留忍人民幣出現可能破壞穩定的大幅貶值。

法國興業銀行(Societe Generale)新興市場策略主管Jason Daw表示：“正如我們過往所了解到的，僅基本面因素還不足以讓美元/人民幣升破7元，決策者擁有阻止人民幣貶值的工具，簡單來說，發生什么是他們的選擇。”

固然美元/人民幣已經有10年沒有升破這一水平，但Daw稱，該匯率在未來一兩個月升破7元的幾率已經大幅上升。

在上周五的離岸市場上，人民幣進一步貶值，美元/人民幣升破6.9元，觸及6.9769元，這是人民幣往年11月以來最弱水平。在境內市場上，美元/人民幣升至6.9360元，人民幣/美元貶值0.6%，空運報價 海運價格，創人民幣兩個半月來的最大單日跌幅。

上周五早些時候，中國將境內市場上的逐日美元/人民幣匯率中間價定為6.8996元，海運報價 國際快遞，較前一天略微上調。中國官方設定美元/人民幣逐日中間價的部分依據是前一天的收盤價，美元/人民幣被答應在該中間價上下兩個百分點的范圍內浮動。

往年12月以來，中國央行的美元/人民幣匯率中間價從未高于6.9元。

這主要出于一種是擔心，即人民幣貶值可能會引發中國居民和企業的擔憂，導致他們將資金轉移到海外。人民幣2015年及2016年初出現的大幅貶值曾引發此類舉動。

麥格理(Macquarie)駐香港的大中華區經濟研究主管胡偉俊(Larry Hu)稱，他不以為中國會將人民幣的大幅貶值作為抵消貿易戰升級負面影響的工具。他表示，這是一把雙刃劍，由于人民幣大幅貶值將打擊投資信心并導致資本外流。

同樣，瑞士銀行(UBS)經濟學家汪濤也稱，該行以為中國政府仍將嚴格控制人民幣匯率，空運報價 海運價格，避免任何大幅貶值。

胡偉俊表示，中國的決策者可能會在今年晚些時候被迫加大刺激措施的力度，以便為經濟舒困。