周四（4月16日）美原油沖高回落，跨境鐵路 國際物流，日內一度漲逾3%，目前漲幅已經收窄至0.15%，再度失守20美元關口，現報19.90美元，漲幅0.15%。周三（4月15日）因需求憂慮蓋過了OPEC+減產的努力，美原油連續四個交易日下跌，刷新十八年新低至19.20美元，布倫特原油也在創紀錄的EIA原油庫存數據公布后跌逾5%。隔夜數據顯示，上周美國原油庫存猛增1900萬桶，鐵路運輸 上海空運，創史上最大單周增幅，同時美國汽油消費量降至歷史最低水平，凸顯需求壓力。同時美國隔夜糟糕的零售銷售和產業產出數據也凸顯經濟下行的壓力，且市場擔憂隨著全球原油庫存接近極限，這將進一步施壓油價。分析人士警告，由于減產協議將于5月進行，在此之前各產油國還能自由增產，這可能會進一步削弱OPEC+的減產效果。

不過IEA以為，隨著油價壓力加劇，生產商逐漸的削減產量，未來幾個月，全球石油供給量可能跌至9000萬桶/日以下，為2011年以來的最低水平，這將部分緩解供給過剩的壓力。同時多國正在增加原油儲備且為過剩的原油產量提供儲存空間，這可能部分緩解油價的跌幅。此外美國稱盡管OPEC+達成了協議，但石油關稅仍未被完全排除，這可能也會對各國的產量行為作出約束，部分支撐油價。日內關注OPEC月報。總體而言，在原油需求出現明顯回升以及OPEC+產量出現明顯下降之前，油價料繼續承壓。EIA原油庫存創歷史最大單周增幅，美原油跌至18年新低

周三公布的EIA數據顯示，上周美國原油庫存猛增1900萬桶，創史上最大單周增幅，煉油廠因疫情導致需求下滑而縮減煉油活動。上周美國煉油廠產能利用率為69%，為2008年9月以來最低水平。數據公布后，美油布油漲跌互現，美油小幅收漲，因日內早些時候刷新18年新低，因此部分收復跌幅，而布油則重挫逾5%。總體而言，隨著美國燃油需求出現創紀錄下滑、原油庫存出現歷史最大單周增長，油價跌至近20年來的最低點，紐約原油期貨結算價2002年以來首次低于20美元/桶。同時根據EIA數據，美國汽油消費量降至歷史最低水平，凸顯了夏季出游季來臨之際汽油消費不足的壓力，這可能會進一步施壓油價。對于需求放緩的憂慮繼續抵消OPEC+創記錄減產協議的努力。美原油已經連續四個交易日錄得下跌。紐約Again Capital的合伙人John Kilduff表示，原油庫存以創紀錄的速度增加，就算不是最黯淡，這也可能是我見過的最利空的報告之一。美國零售銷售和產業產出數據凸顯經濟下行壓力，也對原油需求造成損害

周三公布的數據顯示，美國3月零售銷售出現創紀錄下跌，跨境鐵路 國際物流，制造業產出創自1946年以來最大降幅，支撐分析師的觀點，即由于采取了非常措施控制疫情蔓延，導致美國經濟在第一季度出現了幾十年來最嚴重的萎縮。3月零售銷售一個月就減少了462億美元，幾乎與大衰退(Great Recession)從峰頂到谷底16個月內零售銷售減少的491億美元持平。同時數據還顯示，美國3月份工廠產值創下1946年以來的最大降幅。但是4月的調查數據看起來比3月更加糟糕，紐約州制造業指數和美國住宅建筑商指數的下滑幅度都達到了以前無法想象的水平。同時北京時間周四凌晨美聯儲公布的褐皮書報告顯示，隨著經濟活動“在所有地區急劇萎縮”，美國企業受到疫情的沖擊。美聯儲3月對全國企業最新狀況的調查顯示，在此期間，美國從擔心疫情帶來的風險，轉變為全國大部分地方都在實行某種形式的“居家令”，數千萬人失往工作。經濟持續下行加劇了需求放緩的壓力。日內關注初請失業金人數。在連續三周錄得創記錄的水平后，美國三周的失業人數已經超過了1600萬人。圣路易斯聯儲一份研究顯示，美國的GDP增長率與失業率之間存在著緊密的聯系。據統計，美國因疫情而停擺的經濟部分占GDP的70%。假如日內失業人數增加繼續超出市場預期，可能會進一步打擊美國的經濟遠景，因而施壓油價。國際能源署：OPEC+減產短時間難以抵消需求損失，但產量自然下降，6月油價料迎來復蘇

國際能源署(IEA)周三猜測，4月石油需求料同比減少2900萬桶/日，降至25年來的最低水平。IEA并警告稱，產油國減產難以完全抵消近期需求下滑的影響。近期OPEC+與美國等其他產油國合作，就一項創紀錄的全球石油減產計劃達成共叫。根據該協議，OPEC+將減產970萬桶/日，另外，其他產油國有看減產減1000萬桶/日。不過，目前還不清楚，包括購買石油來充實戰略儲備，和因市場下跌引發的減產在內的總減產規模，是否會接近沙特官員等一些人宣揚的2000萬桶/日的減產目標。IEA在其月報中稱，目前沒有一項可行的減產協議，能夠使減產幅度足以抵消目前這樣的短期需求損失。不過IEA以為盡管短期內油市供給過剩難以消除，但是隨著油價已經跌至近20年最低水平，大量油企關停，全球石油供給量可能很快降至9年最低水平，隨著需求逐漸復蘇，這將對油價構成支撐。IEA預計：“未來幾個月，全球石油供給量可能跌至9000萬桶/日以下，為2011年以來的最低水平。”該機構表示，OPEC+約定在基準水平基礎上削減產量970萬桶/日后，5月份全球供給量將下降1200萬桶/日，降幅創紀錄；由于4月產量高企，實際減產規模為1070萬桶/日。其他國家也將進一步減產，其中美國和加拿大幅度最大；第四季度非OPEC總體產量可能下降520萬桶/日，2020年料比2019年下降230萬桶/日。基于此，IEA以為，OPEC+和G20國家公布的措施不會立即令市場恢復平衡，但有助于讓整個系統吸收危機中的最壞情況，可能從6月開始逐步復蘇。全球原油儲存能力或在夏季達到極限，但是多國購買石油儲備并提供儲存空間紓困

另一個將繼續對油價構成壓力的因素是全球原油的存儲能力接近極限。IEA表示：“石油行業從未如此接近測試其物流能力。”根據IEA的報告，疫情大流行造成的需求損失可能導致2020年上半年的庫存增加1200萬桶/日，供給過剩“仍可能在未來幾周內使石油產業的物流——船，管道和儲罐不堪重負”。總體而言，IEA猜測，到今年年中全球存儲收留量可能會不堪重負。盡管如此，全球很多地方以及物流鏈其他部分已經出現了物流緊張的跡象，例如爭奪管道系統空間的競爭。IEA表示，在很多地方不可能存儲不同等級的原油，而某些原油和石油產品需要專用的儲罐。在離岸市場，貿易商爭先恐后地預定浮動存儲，而超級油輪的租船價格也在飛漲。儲存本錢在飛漲，因此當貿易商預計需求從大流行的暴跌中恢復過來時，租用油輪在海上儲存石油以備將來之用的本錢也在飆升。包括Wood Mackenzie和IHS Markit的專家在內的分析人士預計，儲油罐將在夏季前填滿，甚至更早。一旦發生這種情況，沒有地方存放原油的石油生產商將被迫停產，并解雇工人。一些公司已經在閑置鉆井平臺，并將過剩的供給儲存在鐵路車廂里，而管道運營商則將原油輸送到未被千航國際充分利用的儲存地點。不過，印度，韓國和美國等國“已經向原油行業提供了其戰略存儲能力，以暫時存放不需要的產量，或者正在考慮利用較低的價格增加戰略庫存，這可能會部分緩解供給過剩和原油存儲空間不足對于油價的壓力。有消息稱，4月3日特朗普要求能源部長“檢查一下其他可以儲存石油的地方”，并尋找“比我們現在擁有的更大”的地方。相關人士表示，能源部正在討論其他想法，包括將石油儲存在浮動油輪、未使用的煉油廠儲油罐中。不過更快速的解決方案是對于暫停開采的企業予以補助。根據美國能源部正在制定的方案，該機構將與一些公司簽訂合同，購買已探明的石油儲量，但將把這些儲量的生產推遲數年(假如不是無窮期推遲的話)。當原油終極被開采和出售時，收益將回財政部。假如這些計劃得以成功實施的話，將有效的阻止過剩的原油產量進進市場，最重要的是為瀕臨破產的頁巖油廠商們提供了緩沖，為此后重返市場奠定基礎，這將對油價提供支撐。在減產協議于5月生效前，產油國仍可以自由增產，或進一步削弱減產協議效果

盡管市場對于OPEC+減產協議對于支撐油市的效果持懷疑態度，但是眼下一個更加緊迫的題目是，目前市場已經存在大量的過剩供給，而減產協議要到5月才開始，在此之前各產油國仍可以隨意的增產，這可能導致未來幾個月減產協議都不會對原油供給產生實質性的影響。疲軟的跡象現在在油市比比皆是。北海主要原油掉期合約的價格較布倫特原油期貨當前約28美元的價格低逾6美元，這是近10年來的最大貼水。普氏能源周二對影響數百萬桶原油價格的基準布倫特原油的評估價格為20.65美元。全球最大的石油交易商Gunvor Group Ltd.的聯合創始人兼首席執行官Torbjorn Tornqvist說:“短期內，市場仍然被錯位的原油沉沒。”“即期價差將繼續非常微弱，同時現貨油價將大幅下跌。”周二5月WTI期貨價格出現每桶7.29美元的折價，這是2009年以來的最大水平，也是一個明顯的供給過剩跡象。巴肯頁巖油等內陸油品的價格仍不到每桶10美元，由于煉油商被賣不出往的燃料所困，不得不大幅削減價格。據彭博社收集的油庫追蹤數據顯示，今年4月的頭兩周，沙特阿拉伯的原油出口量約為逐日930萬桶。相比之下，3月份同期的日產量為680萬桶。貿易巨頭托克團體(Trafigura Group)的首席經濟學家薩阿德·拉希姆(Saad Rahim)表示:“4月份發生的一切都已經發生了。”“這是需求破壞的頂峰。想要阻止大量的原油進進倉庫已經太晚了。現在需要做的就是解決更為長遠的題目。”美國稱盡管OPEC+達成了協議，但石油關稅仍未被完全排除

一位美國政府高級官員稱，即使OPEC+達成最新的供給協議之后，美國加征石油進口關稅的可能性也沒有被排除。特朗普此前曾威脅，假如達不成協議的話，將對沙特阿拉伯和俄羅斯產石油加征關稅。負責能源資源事務的助理國務卿Francis Fannon表示，這一選項還沒有被完全排除，這表明美國希看確保減產措施得到切實執行。Fannon周三在電話中表示，這仍然是擺在桌面上的一個選項，這肯定是總統曾考慮過的事情，但他一直表示這是他以為不需要動用的手段。Fannon說，即使在全球幾大產油國最近決定實行前所未有的減產之后，全球石油供過于求的狀況仍將需要時間來化解。北京時間12:56，美原油現報20美元，漲幅0.65%；布倫特原油現報28.05美元，漲幅1.23%。