【俠客島按】

7月6日，中美貿易戰開打，雙方之前公布的進步關稅政策正陸續生效。但“開戰”首日，也是故事多多。

那艘可憐的美國大豆船終極沒有跑進12點，而北京時間今天凌晨，美國貿易代表處忽然發布一個通知說，那些會被貿易戰影響的從中國進口產品的美國企業，可以有90天的時間向美國政府申請有效期1年的“關稅寬免”，假如某個產品被寬免，那進口該產品的美國企業就都不會被征收額外關稅。

剛開打就著急給美國企業開“后門”，這說明貿易戰已經讓美國企業感到了恐懼，白宮也不想由于貿易戰得罪一批企業家。3個月后如何？美國中期選舉開始，在這個沖刺階段，特朗普可不愿贏得了普通選民選票，卻丟了企業界的支持。固然還不能就此下定論說特朗普開始“動搖”，但這紙通知明顯讓外界看到了特朗普的痛點。

實在，對于這場中美貿易戰，美國國內反對聲音不小。

今天，俠客島推薦前美聯儲主席格林斯潘最新的演講，也就是7月7日，在第四屆中國財富論壇上，格林斯潘表達了他對貿易戰的憂慮。他以為，“美國對外施加的關稅，實際上是由美國國民在買單。美國應該停止繼續施加高關稅。假如不削減，美國之前所有的，從企業營業稅減稅以及減少監管所得到的發展上的上風，包括各項節約和投資，都會被關稅政策抵消。”

原發言很長，俠客島做了編輯整理。

格林斯潘

所謂的貿易戰，鐵路運輸 上海空運，在中國和美國之間剛剛開始，起因我就不贅述了，大家都非常清楚。

但是我想講一講它所引起的一些變化，以及背后的本質是什么？

首先，鋼鐵和鋁行業對它的反應，這實在是一個潛伏的政治題目。我們發現，鋼鐵和鋁在美國總統看來，是非常重要的一個領域，必須要在這個領域做得更好。為什么？

給美國總統投票的選民主要在美國的鐵銹地帶，也就是在美國的中部，其次是偏東部的地區。這些選民應該得到嚴密的關注，鋼鐵和鋁行業所呈現的趨勢與他們緊密相關。

比如，對于鋼鐵來說，美國占全球總的鋼鐵產量從1976年的占到23%，下降到了201千航國際5年的5%。另一方面，中國的鋼鐵產量所占比例從3%增長到50%。

我們在鋁行業看到類似趨勢。對于美國來說，鋁的產量曾經占到全球產量的40%。但是到2016年的時候，已經下降到了3%。相反，中國產量所占比例則從1960年1.5%增長到2016年的40%多。這樣的變化是有非常明顯的政治影響的。

對于美國總統來說，他必須要做出一些反應，慢慢地演變成了兩大經濟體間的貿易戰，現在有所擴散，我們也知道它的影響力逐漸擴散，但是我們并不明確未來會有什么樣的動向。

但是，在探討這個題目之前，我想跟大家先容一下美國的經濟展看。

我要給大家呈現美國的現狀。中國和美國人均GDP的變化，實在能夠很好地反映人們的生活水平。中國人均GDP占全球增長的比例也在不中斷上升，而美國則在下降。這對美國的政治體系造成了非常深遠的影響。為什么會這樣呢？

首先，中國能夠以這么明顯非凡的速度增長，意味著中國的產出，就是中國的資本投資效果是非常明顯的，這是所有經濟增長的根本動力所在。

我們可以比較兩國的儲蓄率。在美國，我們的儲蓄大約占到GDP的20%，而中國的比例則明顯高很多，特別是在最近幾年。這也告訴我們，當你得到的資本越多，投資就越多，經濟增長也會明顯增加。但基本的儲蓄以及投資的明顯增長，對美國來說是一個很大的謎題——為什么中國人這么喜歡儲蓄？

但美國的GDP增長又來自哪里？對于美國經濟來講，路在何方？

我們可以看美國的社會福利支出和總儲蓄占GDP的比重，兩者差距在縮小。隨著我們的福利越來越多，我們的總儲蓄就受到了影響，它正在擠壓儲蓄占GDP的空間。由于美國的律法決定了福利的支出，千航國際，所以福利并沒有受到壓縮。是的，美國現在是福利正在擠壓儲蓄的空間。

很明顯，這是一個非常不同平常的現象。在現有的立法之下，據我所看到的未來，社會福利占GDP的支出還會不中斷上升，這也就意味著總的國民儲蓄在GDP的占比將會不中斷下降。國民儲蓄能夠為投資提供融資，這方面中國就有非常大的上風；而美國儲蓄在下降，美國的上風就沒有那么大。

在1980年之前，美國儲蓄對投資的影響非常明顯。但自從1980年之后，儲蓄并不是唯逐一個正在推動國內投資的因素，千航貨運 空運價格，或者我應該這么說，它并不再是歷史上我們能夠看到的唯一影響因素。1983年或1986年之后，我們看到，對于資本投資來說，它找到了另外一個很重要的動力，就是借貸。我們開始更多的借貸為資本投資融資，從而推動GDP增長。

美國資本賬戶的虧損到1990年之前都是比較適中的，但在這之后，我們看到美國在全球的借貸金額已經達到了8萬億美元。但最近我們在季度數據中可以看到，美元的這些債權國不再想像過往一樣為美國融資了。

為什么出現了這些變化呢？資本存量是生產力增長的一個基礎。但生產力的增長已經有了比較明顯的減速，包括在很多的西方國家，都出現了這樣的現象——過往五年，個人生產力增速不超過1%的現象。換句話說，這是生產力增長停滯不前。這也是為什么很多西方國家，包括歐洲、美國出現了非常明顯的民粹主義題目。

現在民粹主義正在席卷美國大陸，同時也在席卷西歐國家，而且還在不中斷擴散。民粹主義并不是一個新鮮的事物，它是一種哲學思潮，但是不同于共產主義、社會主義或者是資本主義，民粹主義并不是固定的，或者在哲學方面并不是非常穩定的一種思潮。民粹主義實際上是對于幫助的一個需求，對幫助的一個呼喊。在美國、西歐以及其它國家，實際上反映了當地的人民頭腦中昏暗的未來。任何一個政客能夠站出來迎合這個思潮，就能得到更多的選票。過往幾年我們看到很多這樣的現象，主要在南美和北美，現在歐洲也面臨這樣的挑戰。

這實際上并不是理性分析就能夠幫助我們理解的，而且我們也很難往捕捉到題目的核心。我覺得最好的方法就是承認這是非常不平常的現象。這是這個時代出現的根本性的變化。

接下來，我想簡單談一談關稅，以及關稅給我們帶來的令人恐懼的題目。

美國一些政府職員以為關稅是他們阻礙中國發展的一個方式，但實際上并不是這樣。當你往施加關稅的時候，實際上就是一個短期的稅負。現在，我們看到關稅不僅僅被施加在一些比較小的商品里面，像是鋼鐵、鋁，而且它現在已經擴大到幾乎所有的商品。

這里面很重要的一點就是有些人說，不僅僅是美國政府，其它政府也有這樣的想法，當你增加稅的時候，你想給出口商品的國家制造麻煩，但實際上，這個關稅是由你自己的國民在買單。在我看來，當你提升關稅的時候，實際上你也影響到了施加關稅國家的購買力，換句話說，假如有人說想要施加十億、百億美元的關稅，這就相當于對你自己的國民收十億、百億美元的稅。我們以為是政治上無法接受的，它并不是很輕易能夠實施的。

這就像是一個非常大規模的稅負。我們從歷史的經驗中能夠看到，你能夠對經濟收稅，而增稅會導致經濟陷進衰退。我們現在已經接近了這一點。

所以，我以為應該停止繼續施加高關稅。美國這樣的關稅政策，不僅僅會影響到美國本身，也會影響到歐洲、亞洲，尤其是中國，它可能會有一些積極影響，看到一些統計數據上逆差的改善，但這就是題目所在。假如不削減關稅，美國之前所有的，從企業營業稅減稅以及減少監管所得到的發展上的上風，包括各項節約和投資，都會被關稅政策抵消。關稅可以變得非常高，但也會導致經濟增長的停滯，這是現在重要的題目。

中美貿易戰是我們曾經經歷過的最大一場規模的貿易戰，我想大家也沒有辦法從曾經經歷的其它貿易戰中推測出這場戰爭的影響到底有多遠。這種戰爭會帶來經濟下滑，整個西方世界可能都會陷進這樣的經濟題目。我以為在真正開啟這場戰爭之前，我們一定要及時止損，不然會碰到更嚴重的題目。我只能說“希看在未來”。

編輯/獨孤九段