熱門欄目 自選股 數據中心 行情中心 資金流向 模擬交易 客戶端 　　2019/20年度國外疫情繼續嚴重，美國大豆產量下調，庫存高企，南美大豆增產，雙方談判取得進展，美豆波動幅度較大，而國內疫情基本控制，大豆供給長期充足但短期仍有擔憂，豆粕庫存保持低位，同時非洲豬瘟階段性緩解，生豬價格繼續偏強運行，政府鼓勵生豬生產，飼料需求底部小幅回升，因此2020年豆粕供需結構正在發生明顯的變化。 　　要點： 　　南美疫情對大豆物流擾動較大 　　中國大豆進口長期穩定但短期仍有擔憂 　　壓榨量小幅回升豆粕庫存保持低位 　　飼料市場開始筑底回升 　　觀點和千航國際操縱策略：在國內疫情基本得到控制，國外疫情繼續嚴重，生豬存欄觸底回升，大豆庫存保持低位，豆粕庫存保持低位，美豆出口好轉但暫時不佳，美豆庫存逐漸降低且中國承諾進口更多美豆的基本面情況下，建議重點關注國外疫情發展對大豆物流的影響，國內生豬存欄及飼料需求，大豆壓榨和庫存水平，美豆銷售情況，近期豆粕現貨價格再度上漲，庫存繼續保持低位，但國外物流運輸緊張狀況得到緩解，短期預計豆粕主力價格將區間震蕩為主，2009合約向上暫看至2950一線，下方支撐暫看至2750一線。 　　一、豆粕主力行情回顧 　　圖1：豆粕主力價格走勢圖 　　數據來源：文化財經、倍特期貨 　　從分析豆粕主力合約走勢分析看： 　　9月雙方關系反反復復，但美豆進口在中斷中斷續續中不中斷增多，豆粕承壓下行至2810； 　　10月隨著豬肉價格大幅上漲，飼料需求上升致豆粕現貨價格量價齊升，豆粕價格開始上漲，而國家發布鼓勵生豬恢復生產政策進一步促進豆粕價格上行，至10月中下旬，價格觸及高點3086，然后由于雙方貿易談判取得進展，價格有所回落，隨后生豬價格高位大幅回落，豆粕價格也跟隨大幅下行，至12月中2005合約觸及低點2702，隨后進進震蕩階段； 　　1月隨著雙方確定簽署第一階段協議，豆粕再度下跌，2005合約觸及低點2651； 　　2月隨著新型冠狀病毒疫情逐漸嚴重，豆粕年后直接觸及低點2527；然后由于嚴控疫情需要，油廠開工緩慢以及運輸條件極差，豆粕逐漸反彈至2689； 　　3月非洲豬瘟疫苗研究成功消息傳出，豆粕開始上行，隨著國外疫情嚴重，巴西和阿根廷的港口裝運以及國內大豆物流都受到影響，豆粕09合約連續沖高到3011，但隨后阿根廷政府恢復港口裝運，巴西打開產地到港口的物流綠色通道，中國同意恢復加拿大菜籽進口，豆粕價格高位小幅回落調整。 　　二、疫情對物流擾動、產量降低和銷售情況共同主導美豆價格 　　（1）全球大豆產量小減庫存預期回落 　　圖2：全球大豆供需圖 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　根據USDA的3月供需報告，2019/20年度全球大豆產量為3.4176億噸，環比增加0.0236億噸，增幅0.69%，同比減少0.1689億噸，降幅4.71%；國內消費總計為3.5007億噸，環比減少0.0099億噸，降幅0.28%，同比增加0.0719億噸，增幅2.1%；期末庫存為1.0244億噸，環比增加0.0358億噸，增幅3.49%，同比減少0.0944億噸，降幅8.44%。 　　從數據來看，2019/20年度全球大豆產量高位小幅回落，由于美國大豆減產所致，但南美產量較高，整體來看產量僅小幅回落，而全球消費繼續保持穩定低增長，因此期末庫存大概率也會有所下行，庫存壓力會有所開釋。 　　（2）美豆銷售有所好轉庫存壓力繼續降低 　　圖3：美國大豆供需平衡表 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　根據USDA的3月供需報告，2019/20年度美國大豆產量為0.9684億噸，環比持平，同比減少0.2368億噸，降幅19.65%；國內消費總計為0.6076億噸，環比減少0.0001億噸，降幅0.02%，同比增加0.0024億噸，增幅0.4%；進口非常少；出口為0.4967億噸，環比持平，同比增加0.0211億噸，增幅4.44%；期末庫存為0.1156億噸，環比增加0.0001億噸，增幅0.09%，同比減少0.1318億噸，降幅53.27%。 　　圖4：美豆出口周度數據 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　根據USDA發布的出口銷售報告，2019/2020年度截止3月19日當周，美國累積出口大豆3129萬噸，同比增加212萬噸，增幅7.25%，一周前同比增加8.68%。 　　圖5：美豆出口中國周度數據 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　根據USDA發布的出口銷售報告，2019/2020年度截止3月19日當周，美國對華大豆裝船總量為1214萬噸，同比增加746萬噸，增幅159.33%，前一周是增加177.85%。 　　2020年1-2月，中國從美國進口大豆610.19萬噸，同比增加505.82萬噸，進口單價402美元/噸，同比減少9美元/噸。 　　回顧雙方貿易題目重大事件： 　　2019年9月16日，美國已決定對擬于10月1日加征的部分征稅做出調整，而中方則支持相關企業從美國采購一定數目的大豆、豬肉等農產品。 　　2019年10月11日，雙方第十三輪高級別經貿磋商結束，磋商獲得實質性進展，美國總統稱雙方非常接近結束貿易戰，美國已暫停原定當周的加征征稅。2019年10月15日，我國外交部發言確認經貿磋商達成實質性第一階段協議。 　　2019年10月25日，雙方同意妥善解決各自核心關切，確認部分文本的技術性磋商基本完成。 　　11月7日，雙方同意隨協議進展，分階段取消加征征稅。 　　11月9日，美國總統表示其還沒有同意取消之前對中國加征的征稅，令市場對能否達成協議產生新的憂慮。 　　11月19日，據稱第一階段協議談判并不順利，主要癥結在取消征稅以及購買農產品題目上。 　　12月12日，據稱美國總統已經簽署了一份雙方貿易協議，美方提議取消12月15日的加征征稅行動。12月13日，中國確認雙方已就雙方第一階段經貿協議文本達成一致。同時美方將分階段取消加征征稅，實現征稅由升到降轉變。 　　2019年12月15日，中國暫不實施對美部分商品加征征稅。 　　2020年1月1日，美國表示，1月15日雙方會在白宮簽署第一階段協議，然后將開始第二階段協議的談判。 　　2020年1月9日，應美方邀請，中方代表團將于13-15日赴美，共同簽署第一階段經貿協議。 　　2020年1月15日，據報道，雙方第一階段經貿協議簽署儀式將于15日上午在白宮舉行。 　　2020年1月16日，雙方簽署第一階段經貿協議。據人民日報，中方將增加對美國乳品、牛肉、大豆、水產品、水果、飼料、寵物食品等農產品進口，今后兩年均勻進口規模為400億美元。 　　2020年2月6日，我國決定對原產于美國750億美元進口商品的加征征稅減半，自2月14日執行。 　　2020年3月26日，美國貿易代表辦公室公布的針對中國第二批340億美元征稅排除清單內的商品加征征稅有效期延長的公告，部分商品自3月25日起，將被重新加征25%的征稅。 　　2020年3月27日，美國貿易代表辦公室公布對中國進口商品更多征稅排除。 　　綜合來看，美國大豆庫存高位有所回落，銷售進度繼續保持增長，主要受雙方貿易談判獲得進展，中國增加美豆進口所致，當前來看，由于疫情因素導致國內采購緩慢，以及美豆并沒有直接免除征稅，需要進行征稅寬免申報，因此中國進口恢復程度短期內仍有反復，但整體上美國大豆銷售將有看繼續取得進展，庫存壓力也將有所緩解，可重點關注后續雙方貿易磋商和美豆庫存變化。 　　（3）南美疫情對大豆物流擾動較大 　　圖6：巴西大豆供需平衡表 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　根據USDA的3月供需報告，2019/20年度巴西大豆產量為1.26億噸，環比增加0.01億噸，增幅0.8%，同比增加0.09億噸，增幅7.69%；國內消費總計為0.464億噸，環比持平，同比增加0.0159億噸，增幅3.55%；進口非常少；出口為0.77億噸，環比持平，同比增加0.0241億噸，增幅3.23%；期末庫存為0.3323億噸，環比增加0.0106億噸，增幅3.29%，同比增加0.0275億噸，增幅9.02%。 　　2020年1-2月，中國從巴西進口大豆514萬噸，同比減少177.9萬噸，進口單價413美元/噸，同比減少36美元/噸。 　　據巴西全國谷物出口商協會Anec數據，3月1-28日，巴西大豆出口總計為1150萬噸，該機構表示，港口正常運作，盡管抑制新冠肺炎疫情擴散的舉措激發對物流的擔憂。Anec表示，所有港口都在正常運營，并采取由國家衛生監視局制定的預防疫情的安全措施。在本月稍早的桑托斯港口的碼頭工人威脅停止活動后，港口積極擴張了對疫情的預防性措施。盡管港口情況正常，但由于貿易限制措施的的影響，卡車司機面臨在高速公路缺少服務站的題目，封閉卡車司機服務站會增加運輸本錢，由于很多駕駛員在不知道自己是否會找到基礎設施的的情況下停止開車出行。 　　據農業咨詢機構Agroconsult在考察了巴西主要大豆產區后稱，由于南里奧格蘭德州干旱導致農作物歉收，其下調巴西2019/2020年大豆產量預估至1.235億噸，該機構1月時的預估為1.243億噸。最新預估數據仍將較上一年度的1.188億噸增長3.9%。 　　據咨詢機構AgRural的報告，截止3月26日，巴西大豆收割率為76%，高于前周的66%，和往年同期進度持平。 　　由于雙方貿易談判取得進展，中國進口了更多美國大豆，導致9月后巴西大豆出口出現下滑，但由于雙方采購大豆數據起伏不定，中國會從巴西購買更多大豆來補充美豆進口的不足，且隨著阿根廷和俄羅斯等多渠道進口的打開，以及中國對美豆的中斷中斷續續的采購，固然巴西還是中國進口的主要渠道，但其他渠道的替換已經對巴西大豆出口產生了較大的影響。近期疫情導致巴西港口裝運和物流通道都產生了很大的不確定性，政府也在疫情防控和保護經濟之間進行權衡，后期繼續關注巴西疫情情況以及經濟保護政策。 　　圖7：阿根廷大豆供需平衡表 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　根據USDA的3月供需報告，2019/20年度阿根廷大豆產量為0.54億噸，環比增加0.01億噸，增幅1.89%，同比減少0.013億噸，降幅2.35%；國內消費總計為0.517億噸，環比減少0.01億噸，降幅1.93%，同比增加0.0325億噸，增幅6.85%；進口非常少；出口為0.082億噸，環比持平，同比減少0.009億噸，降幅9.89%；期末庫存為0.2789億噸，環比增加0.02億噸，增幅7.72%，同比減少0.01億噸，降幅3.46%。 　　2020年1-2月，中國從阿根廷進口大豆180.26萬噸，同比減少2.36萬噸，進口單價404美元/噸，同比減少48美元/噸。 　　布宜諾斯艾利斯谷物交易所周度報告稱，截至3月25日當周，阿根廷2019/2020年度大豆收獲完成4.6%，初步單產結果接近或低于預期，因此交易所可能進一步下調阿根廷大豆產量。交易所當前猜測大豆產量為5200萬噸，比上年低了310萬噸。 　　代表阿根廷谷物港口工人的工會要求政府暫停出口，此舉可能給全球大豆價格帶來上漲，并影響阿根廷的主要創匯收進來源。但農業種植者表示反對封閉港口，由于進口商可能將轉向競爭對手巴西或美國。但消息人士本周稱，阿根廷農產品出口裝船延遲，因政府為確保船員未感染新冠肺炎病毒，加大對進港貨船的檢驗。 　　據阿根廷一家農業服務機構的數據，3月23日-28日期間，進進阿根廷港口的卡車總數較上周減少11.8%至19688輛，同比降幅達54.6%。 　　綜合來看，南美大豆整體銷售情況有所下滑，主要還是受雙方關系緩和，中國轉而采購更多美國大豆所致，但南美大豆前期銷售非常好，因此累積銷售仍然較好，總體來看南美大豆銷售仍將對美國大豆銷售繼續形成一定壓力，但隨著雙方關系繼續緩解，南美大豆銷售擠壓效應將有所回落，而隨著南美大豆逐漸進進收割，市場重心也將逐漸轉向南美大豆收割情況。同時疫情下的防控措施和經濟保護之間的政策平衡極大的影響了港口裝船和到港物流，因此這也是后續關注的重點。 　　三、國內壓榨量小幅回升 豆粕庫存保持低位 　　（1）中國大豆進口長期穩定 但短期仍有擔憂 　　圖8：中國大豆供需平衡表 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　根據USDA的3月供需報告，2019/20年度中國大豆產量為0.181億噸，環比持平，同比增加0.0213億噸，增幅13.34%；國內消費總計為1.037億噸，環比持平，同比增加0.017億噸，增幅1.67%；出口非常少；進口為0.88億噸，環比持平，同比增加0.0546億噸，增幅6.61%；期末庫存為0.2173億噸，環比持平，同比增加0.0227億噸，增幅11.66%。 　　根據天下糧倉進口數據，自往年10月以來，2019/20年度共進口3751.57萬噸，同比往年2985.96萬噸，增加765.61萬噸，國際物流，增幅25.64%。 　　據Cofeed調查統計，2020年4月大豆到港預估688萬噸，5月大豆到港初步預估890萬噸，6月大豆到港初步預估900噸，7月大豆到港初步預估900萬噸，8月大豆到港初步預估850萬噸，9月大豆到港790萬噸。 　　圖9：中國進口大豆月度累積對比圖 　　數據來源：天下糧倉，倍特期貨 　　2019/20年度截止當前，中國采購大豆總量同比增加25.64%，由于雙方貿易談判簽署第一階段協議，近期中國進口美豆也同比大幅增長，但大部分的美豆采購仍有待恢復，近期南美采購有所回落，但整個年度南美大豆都維持著較高采購量，這也維持了中國大豆采購的環境穩定，而俄羅斯大豆進口也大幅增長但總量不大。再考慮到我國的大豆振興計劃，因此未來長期我國大豆供給大概率將繼續保持穩定乃至寬松，疫情導致2月采購大幅降低，3月大豆到港量同比回落題目已經得到驗證，當前大豆到港量逐步恢復，后期到港量雖面臨國外疫情的干擾，但從港口情況來看，整體仍呈現逐步恢復情況。 　　（2）壓榨量小幅回升 豆粕庫存保持低位 　　圖10：中國豆粕供需平衡表 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　根據天下糧倉最新的3月數據，2019/20年度中國豆粕產量為6829萬噸，環比減少1萬噸，降幅0.01%，同比增加122萬噸，增幅1.82%；國內消費總計為6730萬噸，環比增加4萬噸，增幅0.06%，同比增加82萬噸，增幅1.23%；期末庫存為90萬噸，環比減少5萬噸，降幅5.26%，同比增加19萬噸，增幅26.76%。 　　圖11：全國大豆壓榨量周度趨勢圖 　　數據來源：天下糧倉，倍特期貨 　　據天下糧倉數據，截止2020年3月27日當周，全國各地油廠大豆壓榨總量147.61萬噸，較上周增加8.95萬噸，增幅6.45%，當周開機率為42.51%，較上周增長2.66。截止當周，2019/20年度（始于2019年10月1日）全國大豆壓榨量為3999萬噸，較往年同期減少57.7萬噸，降幅1.42%，上周降幅0.04。 　　圖12：國內沿海大豆結轉庫存量周度趨勢圖 　　數據來源：天下糧倉、倍特期貨 　　據天下糧倉數據，截止2020年3月27日當周，國內沿海主要地區油廠進口大豆總庫存量250.33萬噸，環比+9.4，+3.9%，同比-29.42%，上周-35.24%。油廠大豆庫存下降是由于大豆到港量不足所致。 　　圖13：國內沿海豆粕結轉庫存周度趨勢圖 　　數據來源：天下糧倉、倍特期貨 　　圖14：國內沿海豆粕未執行合同周度趨勢圖 　　數據來源：天下糧倉、倍特期貨 　　據天下糧倉數據，截止2019年3月27日當周，國內沿海主要地區油廠豆粕總庫存量為27.27萬噸，環比-5.3，-16.27%，同比-56.86%，前值-47.72%；豆粕未執行合同量256.15萬噸，較上周減少24.55萬噸，降幅8.75%，較往年同期減少1.38%。 　　綜合來看，2019/20年度大豆壓榨量同比小幅降低1.42%，壓榨基本持平，油廠大豆庫存同比降低29.42%，主要是由于近期到港量不足所致，2月由于疫情原因導致采購同比大幅減少，3月大豆到港量也同比大幅減少題目已經得到驗證，這也導致壓榨開工下滑，但隨著到港量開始恢復，長期來看大豆供給較為充足，而豆粕庫存同比降低56.86%，環比繼續下滑，同比大幅減少，整體繼續處于低位水平，這一方面是由于壓榨降低所致，另一方面也和國內疫情基本得到控制，養殖需責備面恢復有關，而未執行合同同比變化不大。 　　因此隨著雙方關系逐漸緩解，美豆進口也會不中斷增加，且南美大豆繼續保持供給，俄羅斯進口也增加，再加上我國大豆振興計劃，可以預計大豆供給總量仍較為充足，且由于疫情因素導致2月我國采購量大幅減少，3月到港量也同比大幅回落題目已經落地，當前到港量開始恢復，后續連續下降的壓榨開工也會緩慢回升，所以豆粕價格在消化完大豆短期供給不足以后，重心將逐漸轉移到需求恢復和供給恢復的相對節奏上來，當前壓榨量保持低位，大豆庫存也保持低位，開機率可能有所回升，因此豆粕供給壓力短期不會太大，或小幅回升。 　　四、飼料市場開始筑底回升 　　圖15：飼料當月產量圖 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　圖16：飼料產量當月同比圖 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　圖17：飼料累計產量圖 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　圖18：飼料累計產量同比圖 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　觀察飼料產量數據可以發現，截至2020年2月，飼料累計同比減少0.2%，較上月增速1.2%有所回落，近期隨著國家繼續鼓勵生豬養殖，各項政策繼續寬松，再加上高養殖利潤的刺激，養殖企業積極補欄和加速出欄，同時禽飼料增長繼續保持較好，因此后期飼料整體產銷狀況可能繼續好轉。 　　表1：生豬存欄數據表 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　生豬存欄數據方面，截至2020年2月，生豬存欄數目繼續回升，能繁母豬存欄2105萬頭，環比上漲1.7%，同比下跌23.1%，能繁母豬存欄已經連續5個月回升，后期增長形勢繼續向好。固然生豬存欄數據暫時缺失，但從市場情況來看，非洲豬瘟零星發生但整體得到緩解，生物防控能力較好的規模性養殖企業積極補欄和出欄，近期大型養殖企業的擴張規模持續增加，所以生豬存欄整體呈向好趨勢，但由于能繁母豬數目的制約，后續生豬存欄速度依然較慢，但近期國家不中斷推動生豬產能恢復，高養殖利潤也將刺激存欄回升，預計后期存欄數據將繼續緩慢向好。 　　圖19：仔豬、生豬和豬肉價格走勢圖 　　數據來源：wind，倍特期貨 　　截止2020年3月27日當周，仔豬價格135.47元/kg，同比上漲330.75%，環比上漲6.12%；生豬價格35.03元/kg，同比上漲172.18%，環比下跌3.87%；豬肉價格51.03元/kg，同比上漲151.13%，環比上漲1.21%。 　　當前生豬養殖存欄觸底回升，但增幅較小，主要是前期能繁母豬存欄降低太多所致，當前乃至一段時間內生豬供給端雖不中斷增長但仍有不足，也造成豬肉價格居高不下。近期國家繼續鼓勵養殖企業積極生產或復產，跨境鐵路 國際物流，部分養殖企業也不中斷在補欄，尤其是大型養殖企業的擴產動力非常足，但過高的仔豬價格對持續養殖利潤形成較大壓力，整體來看短期生豬缺口題目將繼續存在，后續生豬體系價格仍將偏強運行。非洲豬瘟方面，疫情零星發生但整體緩解，部分非洲豬瘟疫苗申請進進臨床階段，但實用化和商品化仍需一個過程，當前仍未有市場苗采用，因此后期非洲豬瘟疫情仍將是一個重大的影響因素，但由于企業的生物防控能力已然增強，因此非洲豬瘟的邊際影響能力開始減弱。 　　綜合來看，生豬養殖市場受養殖利潤驅動、非洲豬瘟和肺炎疫情的多重作用下，短期內生豬存欄可能繼續觸底回升，而伴隨著非洲豬瘟的階段性緩解、肺炎疫情的基本得到控制以及政府出臺政策鼓勵企業恢復生豬生產，因此預期后期生豬存欄數據將繼續上行，飼料市場雖仍將繼續受非洲豬瘟和肺炎疫情拖累，但整體飼料市場將有所恢復，這對豆粕需求也形成積極的支撐作用。 　　五、國內需求穩中向好，國外物流擾動較大，豆粕預期區間震蕩 　　1、2019/20年度，全球大豆產量高位小幅回落，由于美國大豆減產所致，但南美產量較高，整體來看產量僅小幅回落，而全球消費繼續保持穩定低增長，因此期末庫存大概率也會有所下行。美國大豆庫存高位有所回落，銷售進度繼續保持增長，主要是中國增加美豆進口所致，當前由于疫情因素導致國內采購緩慢，以及美豆并沒有直接免除征稅，需要進行征稅寬免申報，因此中國進口恢復程度短期內仍有反復，但整體上美國大豆銷售將有看繼續取得進展，可重點關注后續雙方貿易磋商和美豆庫存變化。南美大豆整體銷售情況依然較好，但仍受中國采購美豆節奏影響，近期疫情對南美大豆港口裝運和物流運輸產生了較大的擾動，且南美大豆收割持續推進，后續可主要關注南美疫情狀況和大豆收割情況。 　　2、從國內來看，隨著雙方關系逐漸緩解，美豆進口也會不中斷增加，且南美大豆繼續保持供給，俄羅斯進口也增加，再加上我國大豆振興計劃，可以預計大豆供給總量仍較為充足，且由于疫情因素導致2月我國采購量大幅減少，3月到港量也同比大幅回落題目已經落地，當前到港量開始恢復，后續連續下降的壓榨開工也會緩慢回升，所以豆粕價格在消化完大豆短期供給不足以后，重心將逐漸轉移到需求恢復和供給恢復的相對節奏上來，當前壓榨量保持低位，大豆庫存也保持低位，海運報價 國際快遞，開機率可能有所回升，因此豆粕供給壓力短期不會太大，或面臨小幅回升。 　　3、生豬養殖市場受養殖利潤驅動、非洲豬瘟和肺炎疫情的多重作用下，短期內生豬存欄可能繼續觸底回升，而伴隨著非洲豬瘟的階段性緩解、肺炎疫情的基本得到控制以及政府出臺政策鼓勵企業恢復生豬生產，因此預期后期生豬存欄數據將繼續上行，飼料市場雖仍將繼續受非洲豬瘟和肺炎疫情拖累，但整體飼料市場將有所恢復，這對豆粕需求也形成積極的支撐作用。 　　4、綜合分析來看，在國內疫情基本得到控制，國外疫情繼續嚴重，生豬存欄觸底回升，大豆庫存保持低位，豆粕庫存保持低位，美豆出口好轉但暫時不佳，美豆庫存逐漸降低且中國承諾進口更多美豆的基本面情況下，建議重點關注國外疫情發展對大豆物流的影響，國內生豬存欄及飼料需求，大豆壓榨和庫存水平，美豆銷售情況，近期豆粕現貨價格再度上漲，庫存繼續保持低位，但國外物流運輸緊張狀況得到緩解，短期預計豆粕主力價格將區間震蕩為主，2009合約向上暫看至2950一線，下方支撐暫看至2750一線。 　　倍特期貨 程杰 新浪聲明：新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內收留僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操縱，風險自擔。 責任編輯：宋鵬
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