信義義務(wù)調(diào)整基金法律關(guān)系的必要性

　　（一）不同組織形式基金中的信義關(guān)系

　　基金法律關(guān)系的本質(zhì)為“受人之托，代人理財(cái)”。無(wú)論基金采取何種組織形式，投資者與基金管理人之間關(guān)系的性質(zhì)天然地符合信義關(guān)系的定義，且通過(guò)市場(chǎng)與合同無(wú)法完全規(guī)范基金管理人的行為，應(yīng)以信義義務(wù)制度規(guī)制管理人行為。

　　1.契約型基金

　　在我國(guó)法下，契約型基金以基金合同為載體，投資人通過(guò)基金合同授權(quán)管理人代為行使基金財(cái)產(chǎn)的使用權(quán)和處分權(quán)，托管人對(duì)基金財(cái)產(chǎn)予以保管并收取報(bào)酬，投資人則享有基金財(cái)產(chǎn)的相關(guān)收益。契約型基金遵循信托法理，在投資人和管理人之間形成信托法上“委托人—受托人”的信托法律關(guān)系。因此，“契約型”基金又可名為“信托型”基金。但“契約型”基金不具有法律實(shí)體資格。

　　（1） 私募的契約型基金治理結(jié)構(gòu)如下圖（圖1）：

　　（2）公募基金的治理結(jié)構(gòu)如下圖（圖2）：

　　2.公司型基金

　　在公司型基金中，基金為獨(dú)立實(shí)體，通過(guò)發(fā)行基金份額的方式籌集資金以進(jìn)行分散投資，并向持有人定期派發(fā)基金份額和紅利。基金持有人為公司的股東，與基金之間是基于公司章程而成立的股東和公司的關(guān)系。基金按照公司法要求設(shè)有執(zhí)行董事或董事會(huì)，董事對(duì)基金和基金持有人負(fù)有信義義務(wù)。若基金董事會(huì)不負(fù)責(zé)基金的投資與管理，而是外包給基金管理人，基金管理人對(duì)基金基于投資管理關(guān)系負(fù)有信義義務(wù)。

　　公司型基金的治理結(jié)構(gòu)如下圖（圖3）：

　　3.合伙型基金

　　在有限合伙型基金中，有限合伙人為投資人，不參與基金運(yùn)作，只在出資額限度內(nèi)對(duì)基金債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任；普通合伙人一般由基金發(fā)起人或其業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)擔(dān)任，管理合伙事務(wù)，并以全部財(cái)產(chǎn)對(duì)基金債務(wù)承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任。合伙型基金可以由普通合伙人自行擔(dān)任管理人進(jìn)行管理，也可以委托其認(rèn)可的外部管理人管理，ems物流單號(hào)查詢 ，兩者均需按照法律規(guī)定辦理相關(guān)手續(xù)，并取得私募基金管理人資質(zhì)。合伙型基金特殊的管理和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，使所有和控制幾乎完全分離，普通合伙人由此具備了一種 “類受托人”的性質(zhì)。

　　合伙型基金的治理結(jié)構(gòu)如下圖（圖4）：

　　在美國(guó)的實(shí)踐中，有限合伙型基金常見的組織架構(gòu)為發(fā)起人設(shè)立基金，其子公司或關(guān)聯(lián)公司作為有限合伙的管理合伙人和基金管理人，運(yùn)作基金并對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)無(wú)限責(zé)任；投資者作為有限合伙的有限合伙人，不參與經(jīng)營(yíng)管理，但以出資為限對(duì)合伙債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。如下圖所示，管理合伙人與基金管理人也可能為發(fā)起人所控制的不同實(shí)體，不過(guò)實(shí)際運(yùn)作常常混同。

　　無(wú)論采用哪種組織形式，投資人都是將資金交給基金管理人，依賴基金管理人專業(yè)水平進(jìn)行投資，只是在權(quán)利義務(wù)的劃分上有所差異。作為募集資金、獲取收益的集合投資工具，基金要求投資人將其資金投入到“資產(chǎn)池”，由管理人統(tǒng)一管理和運(yùn)作。投資人將財(cái)產(chǎn)交付管理人，并授予開放性的管理權(quán)，上海大眾物流 ，管理人實(shí)際取得對(duì)財(cái)產(chǎn)的控制權(quán)。從這一角度觀察，忽略組織形式的區(qū)別，信托型、公司型、有限合伙制，僅僅具有基金財(cái)產(chǎn)控制上的程度差異。具體來(lái)看，基于信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立性，“信托型”基金設(shè)立以投資人財(cái)產(chǎn)移轉(zhuǎn)為有效條件；依照資產(chǎn)維持和資產(chǎn)不變的原則，“公司型”基金投資人的財(cái)產(chǎn)應(yīng)鎖定于公司之中，并由管理人負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)和決策；最后，為避免有限責(zé)任淪為投資人謀取利益、逃廢債務(wù)的工具，“有限合伙型”基金嚴(yán)格限制投資人介入基金管理。不同組織形式的基金存在的“投資者交托財(cái)產(chǎn)給專業(yè)管理人管理”、“所有與控制分離”等共通因素，為對(duì)基金管理人統(tǒng)一進(jìn)行信義義務(wù)的監(jiān)管形成基礎(chǔ)。

　　（二）現(xiàn)有調(diào)整機(jī)制之不足凸顯信義義務(wù)之重要性